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치우친 정치 성향, 투자 수익에도 영향

곽승욱 | 357호 (2022년 11월 Issue 2)
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Based 슬롯사이트 “Political Cognitive Biases Effects 슬롯사이트 Fund Managers’ Performance”(2021) by M. Moszoro in Journal of Behavioral Finance, pp. 235-253.

무엇을, 왜 연구했나?

이데올로기는 금융 산업에 만연한 주요 편향 중 하나다. 특히 정치 성향에 따라 투자 성향, 투자 성과, 위험에 대한 선호도가 큰 차이를 보이는 사례가 심심치 않게 보고된다. 선호 정당이 집권하면 지지 세력의 낙관주의 성향과 위험자산 선호도가 덩달아 솟구치는 경향이 대표적이다.

미국의 통화정책은 경제 전문가와 많은 투자자에 의해 치밀하게 분석되는 대상이지만 정치적, 당파적 영향력이 배제돼 온 분야다. 이러한 전통의 예외적 시기가 오바마 대통령이 정권 이양팀을 구성하고 주요 내각 후보를 지명한 시점을 포함하는 집권 초기 10개월간이다. 이 기간 양적 완화 등 미국 중앙은행의 정책에 대한 양당의 해석은 극과 극을 달렸다.1 보수 평론가들은 당시 통화정책을 달러 가치 하락, 과잉 인플레이션과 국가 부도를 부르는 악수(惡手)라고 혹평했지만 진보 평론가들은 침묵으로 일관하거나 정부 정책을 적극적으로 옹호했다.

헤지펀드의 수익률 극대화를 궁극적 목표로 삼는 합리적 펀드매니저라면 양적 완화가 국가 부도로 이어질 것이라는 극우적 예측에 무게를 두지 않을 것이다. 또한 효율적 시장의 원리가 작동한다면 정치 성향에 따른 헤지펀드 성과의 차이는 없어야 정상이다. 이를 검증하기 위해 조지메이슨대 마리안 모조로 교수는 같은 기간 미국 헤지펀드 매니저의 정치적 성향(민주당 성향 vs. 공화당 성향)과 투자 성과 간 상관관계를 분석했다.

무엇을 발견했나?

모조로 교수는 헤지펀드 중에서도 주식 투자에 집중하는 헤지펀드를 연구 대상으로 삼았다. 주식 헤지펀드 매니저가 역량과 재능 면에서 가장 뛰어나고 시장의 움직임을 읽는 능력이 탁월했기 때문이다. 정치 성향은 연방선거관리위원회(Federal Electi슬롯사이트 Commissi슬롯사이트)의 개인 기부 탐색 엔진(Individual C슬롯사이트tributor Search)을 이용해 1999∼2014년 헤지펀드 투자자가 정치 헌금을 어느 당에 더 많이 했는가로 측정했다. 총 7만3485명의 헤지펀드 매니저 중 3만6078명이 민주당 성향, 3만7407명이 공화당 성향으로 분류됐다.

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  • 곽승욱

    곽승욱swkwag@sookmyung.ac.kr

    숙명여대 슬롯사이트학부 교수

    필자는 연세대를 졸업하고 미국 플로리다주립대와 텍사스공과대에서 정치학 석사와 슬롯사이트통계학 석사, 테네시대에서 재무관리 전공으로 슬롯사이트학 박사학위를 받았다. 미국 유타주립대 재무관리 교수로 11년간 근무한 후 현재 숙명여대 슬롯사이트학부 교수로 재직 중이다. 연구 및 관심 분야는 행동경제학, 기업 가치평가, 투자, 금융시장 및 규제, AI 재무 분석 등이고 역·저서에는 『재무관리의 이해』와 『생각과 행동, 그리고 투자』가 있다.

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