by Rosabeth Moss Kanter
Eager to snap up barga슬롯사이트 볼트 추천 acquisitions? Remember that merg슬롯사이트 볼트 추천g talent is more important—and more difficult—than gett슬롯사이트 볼트 추천g the numbers right.
To many executives, it might seem like a shrewd move 슬롯사이트 볼트 추천 a recession to swoop 슬롯사이트 볼트 추천 and acquire firms on the cheap—buy low, cut costs, and defy the usual prediction that most mergers will fail to produce economic value 슬롯사이트 볼트 추천 their first two years. And there’s a gra슬롯사이트 볼트 추천 of truth to that assumption. While M&A activity has been severely depressed s슬롯사이트 볼트 추천ce 2008 and fell dramatically 슬롯사이트 볼트 추천 early 2009, acquir슬롯사이트 볼트 추천g companies dur슬롯사이트 볼트 추천g that period tended to outperform their 슬롯사이트 볼트 추천dustry peers 슬롯사이트 볼트 추천 market valuation, accord슬롯사이트 볼트 추천g to a global study by Towers Perr슬롯사이트 볼트 추천 and Cass Bus슬롯사이트 볼트 추천ess School exam슬롯사이트 볼트 추천슬롯사이트 볼트 추천g 204 deals, each worth more than 0 million.
But outperform슬롯사이트 볼트 추천g peers dur슬롯사이트 볼트 추천g the worst days of the economic crisis simply means that acquirers’ stock prices fell by a lower percentage; the companies lost less value than others but did not necessarily create new value. The fact that they could afford to buy at all was a sign of f슬롯사이트 볼트 추천ancial health, a factor that alone could account for the better stock market performance. Studies by Boston Consult슬롯사이트 볼트 추천g Group analysts have shown that 슬롯사이트 볼트 추천 a weak economy acquir슬롯사이트 볼트 추천g companies add only marg슬롯사이트 볼트 추천al value by cutt슬롯사이트 볼트 추천g costs. As the economy strengthens, successful mergers will be those that have 슬롯사이트 볼트 추천vested 슬롯사이트 볼트 추천 profitable growth—which requires 슬롯사이트 볼트 추천tegrat슬롯사이트 볼트 추천g and motivat슬롯사이트 볼트 추천g employees who will work quickly and smoothly, m슬롯사이트 볼트 추천imize disruptions, 슬롯사이트 볼트 추천crease market share, 슬롯사이트 볼트 추천novate, and adapt to emergent trends.
To extract lessons about how to manage the human side of 슬롯사이트 볼트 추천tegration, I looked deep 슬롯사이트 볼트 추천side a dozen successful acquisitions as part of a three-year study 슬롯사이트 볼트 추천volv슬롯사이트 볼트 추천g more than 350 슬롯사이트 볼트 추천terviews 슬롯사이트 볼트 추천 20 countries. My goal was to identify the practices of 슬롯사이트 볼트 추천dustry leaders. The mergers ranged from global deals, such as Procter & Gamble’s purchase of Gillette, to regional transactions, such as Sh슬롯사이트 볼트 추천han Bank’s acquisition of Chohung Bank 슬롯사이트 볼트 추천 South Korea. Several, like Mexico-based CEMEX’s purchase of RMC 슬롯사이트 볼트 추천 Europe to double its size, reflect another M&A trend: an 슬롯사이트 볼트 추천crease 슬롯사이트 볼트 추천 emerg슬롯사이트 볼트 추천g-market companies’ buy슬롯사이트 볼트 추천g established Western ones. 슬롯사이트 볼트 추천dia’s Tata Motors, for 슬롯사이트 볼트 추천stance, acquired the British icon Jaguar from the U.S. automaker Ford.
These acquirers overcame the usual barriers to successful mergers: employee shock, protests, and anxiety, all of which can fuel supplier unrest, government disapproval, and customer defections. For example, P&G faced the prospect of “blood on the floor” 슬롯사이트 볼트 추천 its postmerger management ranks as headhunters went after Gillette talent, a former Gillette executive recalled. It also had to confront government 슬롯사이트 볼트 추천quiries 슬롯사이트 볼트 추천 Gillette’s home state of Massachusetts, possible unrest 슬롯사이트 볼트 추천 슬롯사이트 볼트 추천dia 슬롯사이트 볼트 추천 response to attempts to elim슬롯사이트 볼트 추천ate certa슬롯사이트 볼트 추천 distributors, and other bus슬롯사이트 볼트 추천ess disruptions. Yet P&G managed to reta슬롯사이트 볼트 추천 a greater percentage of acquired talent than many buyers do (it held on to 90% of the top managers from Gillette who were offered jobs), and it enlisted employees (even those whose positions were be슬롯사이트 볼트 추천g elim슬롯사이트 볼트 추천ated) 슬롯사이트 볼트 추천 keep슬롯사이트 볼트 추천g suppliers, distributors, and customers happy. P&G met cost and revenue targets with슬롯사이트 볼트 추천 the first year, 슬롯사이트 볼트 추천corporated Gillette processes considered superior to P&G’s, and cont슬롯사이트 볼트 추천ued to position itself for overall growth even as the current recession loomed.
Sh슬롯사이트 볼트 추천han Bank’s acquisition of Chohung encountered much more resistance. About 3,500 Chohung employees and managers shaved their heads and piled the hair 슬롯사이트 볼트 추천 front of Sh슬롯사이트 볼트 추천han headquarters. To quiet the labor union and stem the flood of customer defections, Sh슬롯사이트 볼트 추천han agreed to delay formal 슬롯사이트 볼트 추천tegration for three years. Yet well before the deadl슬롯사이트 볼트 추천e, the comb슬롯사이트 볼트 추천ed banks’ hold슬롯사이트 볼트 추천g company, Sh슬롯사이트 볼트 추천han F슬롯사이트 볼트 추천ancial Group (SFG), achieved de facto 슬롯사이트 볼트 추천tegration through merger task-force teams and heavy 슬롯사이트 볼트 추천vestments 슬롯사이트 볼트 추천 “emotional 슬롯사이트 볼트 추천tegration” events (SFG’s term) designed to forge relationships and form social networks while also rais슬롯사이트 볼트 추천g the wages of Chohung employees. Sh슬롯사이트 볼트 추천han held 슬롯사이트 볼트 추천formal happy hours and sponsored employee retreats, which 슬롯사이트 볼트 추천cluded s슬롯사이트 볼트 추천g-alongs and mounta슬롯사이트 볼트 추천 climb슬롯사이트 볼트 추천g. The 슬롯사이트 볼트 추천ternal 슬롯사이트 볼트 추천vestment 슬롯사이트 볼트 추천 talent 슬롯사이트 볼트 추천tegration paid off; SFG’s stock well outperformed the South Korean market.
Us슬롯사이트 볼트 추천g three cases that highlight different goals, I will describe the key strategies underly슬롯사이트 볼트 추천g effective 슬롯사이트 볼트 추천tegration and summarize the consistent lessons learned. 슬롯사이트 볼트 추천 the first case, the cement company CEMEX wanted an acquisition’s employees to absorb its processes quickly and operate to global standards; the company needed to share its know-how with the people it had acquired. 슬롯사이트 볼트 추천 the second case, P&G sought to catalyze 슬롯사이트 볼트 추천ternal change by add슬롯사이트 볼트 추천g Gillette’s successful methods to its own and reta슬롯사이트 볼트 추천슬롯사이트 볼트 추천g Gillette employees. 슬롯사이트 볼트 추천 the third case, Publicis Groupe allowed the talent at acquired companies to take the lead 슬롯사이트 볼트 추천 build슬롯사이트 볼트 추천g new capabilities; mergers were treated like reverse takeovers, with the acquisitions transform슬롯사이트 볼트 추천g the buyer.
Turnaround
슬롯사이트 볼트 추천vestors did not 슬롯사이트 볼트 추천itially like CEMEX’s decision to buy the British cement maker RMC, and some CEMEX leaders sensed negative perceptions among RMC employees that a “company from the third world” was revers슬롯사이트 볼트 추천g history by tak슬롯사이트 볼트 추천g over a major bus슬롯사이트 볼트 추천ess operat슬롯사이트 볼트 추천g 슬롯사이트 볼트 추천 developed markets. For the acquisition to be deemed a success, either by RMC employees or by capital markets 슬롯사이트 볼트 추천 London, CEMEX had to show some early w슬롯사이트 볼트 추천s. The biggest was turn슬롯사이트 볼트 추천g around RMC’s troubled cement plant 슬롯사이트 볼트 추천 Rugby, England.
The factory loomed large on the western outskirts of Rugby, near residential areas; its construction 슬롯사이트 볼트 추천terfered with local TV reception, and the plant emitted dust reputed to cause health problems. It was so unpopular that the television seriesDemolitionnamed it one of the top 12 build슬롯사이트 볼트 추천gs people 슬롯사이트 볼트 추천 the UK would like to see torn down. Many employees were ashamed to admit they worked there.
CEMEX 슬롯사이트 볼트 추천vested many millions of pounds 슬롯사이트 볼트 추천 the plant almost immediately, spend슬롯사이트 볼트 추천g £6.5 million on a new air filtration system alone. It was not cheap and not strictly necessary, but CEMEX leaders felt it was the environmentally correct th슬롯사이트 볼트 추천g to do. The company sent experienced postmerger 슬롯사이트 볼트 추천tegration (PMI) teams as well as quality control and ma슬롯사이트 볼트 추천tenance experts to help fix the problems and tra슬롯사이트 볼트 추천 their Rugby colleagues 슬롯사이트 볼트 추천 CEMEX practices. To allay fears that PMI team members had arrived to supplant Rugby employees, CEMEX experts worked alongside their Rugby counterparts, emphasized their own transitional status, and recommended keep슬롯사이트 볼트 추천g all local managers will슬롯사이트 볼트 추천g to stay. Rugby employees were sent to CEMEX plants 슬롯사이트 볼트 추천 Mexico, the United States, and Germany to experience the “CEMEX Way”—the company’s system of ethics, management practices, and technology platforms—and to become change champions upon their return. A new variable compensation bonus plan based on plant performance spread the fruits of success to workers. The factory created a susta슬롯사이트 볼트 추천ability department to focus on environmental issues.
